Lidiando con Donald Trump

Llegamos a tiempos que exigirán más paciencia a los ciudadanos globales y más humildad a los economistas, virtudes que no abundan. Paciencia, porque se acentuó la incertidumbre que reina desde la crisis del 2008. Humildad, porque la capacidad de pronosticar enfrenta desafíos inéditos. Y no sólo en la economía, porque […]

Llegamos a tiempos que exigirán más paciencia a los ciudadanos globales y más humildad a los economistas, virtudes que no abundan.

Juan José Llach
Juan José Llach

Paciencia, porque se acentuó la incertidumbre que reina desde la crisis del 2008. Humildad, porque la capacidad de pronosticar enfrenta desafíos inéditos. Y no sólo en la economía, porque también se duda de la política y ni siquiera la democracia (¡ay!) escapa a los cuestionamientos.

Bosquejo en lo que sigue tres escenarios posibles. En todos se prevé un aumento del déficit fiscal de los EEUU, por más gastos y menos impuestos, con la consecuente baja de los bonos del Tesoro o suba de sus rendimientos.

  1. La mayoría de los consultores da por sentado un ciclo de crecimiento más rápido en los EEUU –con dudas sobre su sostenibilidad- el “vuelo hacia la calidad” en los activos financieros, la valorización del dólar por suba del rendimiento de los bonos del Tesoro de EEUU y también de las tasas de interés de la Reserva Federal (RF), con fuga de capitales desde los países emergentes a los EEUU. La suba de la Fed ocurriría no sólo por el desempleo en EEUU en 4,6%, sino también por un aumento de la inflación. Las materias primas caerían salvo quizás el oro –por suponer erróneamente que conserva el valor. Aunque no se dice tan claro, hay que agregar que la OPEP ha iniciado un ciclo de reducción de la producción. Este primer escenario no sería favorable a los países emergentes, pero tampoco tan demoledor como se supone.
  2. El segundo escenario sería similar al primero, pero mucho más acentuado. El mundo ya lo vivió en 1979-81, cuando a inflación en EEUU superó el 13%, el rendimiento de los bonos llegó a casi 16% y la tasa de la RF tocó 20% (sic). Estas se mantuvieron más de cinco años arriba o cerca del 10% y llegó poco después el “súper dólar” de Reagan, con récord histórico. El resultado para los emergentes fue durísimo, con default de muchos países y la “década perdida” en América Latina. No veo probable hoy un escenario de este tipo.
  3. El tercer escenario es casi totalmente opuesto al primero, y corre con la ventaja de ser muy reciente ya que tuvo lugar desde 2004 hasta la crisis del 2008. En ese período el dólar llegó a su mínimo valor histórico contemporáneo y las materias primas alcanzaron precios récord. Lo más importante es que esto ocurrió con subas sostenidas de las tasas de la RF (del 1,25% en 2004 hasta 5% en 2007 y 2008)- y de los rendimientos de los bonos del Tesoro (de 3,37 en 2003 a 5,12 en 2006 y, luego de cierta baja, a 4,96 en 2007). La inflación IPC también subió, mucho más moderada, del 1,6% en 2002 al 3,8% en 2008.

La reacción de los mercados globales, las primeras semanas posteriores a la elección de Trump, nos dan algunas pistas (prematuras) de lo que pudiese ocurrir. Prevalecen movimientos moderados. A favor del primer escenario se observa la suba de los rendimientos de los bonos del Tesoro, el aumento del riesgo de los emergentes y la desvalorización de las monedas contra el dólar –moderadas salvo el peso mexicano y el yen (quizás por carry trade). Pero, por distintas razones, nada parecido ha ocurrido con las materias primas. El petróleo por la OPEP, el cobre por la expectativa de su demanda con el plan de infraestructura de Trump, la soja por mercado puro. El oro fue el que más bajó, mostrando que quienes venden bonos del tesoro invierten en acciones u otros activos. Las bolsas de los países desarrollados han subido y las de los emergentes muestran resultados variados, pero negativos en dólares.

Veo más más probable una economía de Trump que lleve a los EEUU a algo más de crecimiento e inflación y a claros aumentos del déficit y la deuda pública.

La apreciación del dólar dependerá del resultado de una pulseada entre la Reserva Federal –más predispuesta a subir las tasas- y la Casa Blanca –más interesada en evitarlo para lograr un dólar débil. Este escenario sería el más favorable a los países emergentes, no sólo por mayores chances de precios sostenidos de los commodities, sino también por un mayor apetito global de activos de estos países, incluida la Argentina. Hay que recordar que, pese a haber hablado de “exuberancia irracional” de los mercados ya en ¡1996!, Greenspan mantuvo su tasa de interés en 1,25% hasta agosto de 2004, cuando ya hacía un año que la economía de EEUU crecía más del 3% y la inflación era del 2,7%. Un dislate que se está pagando hasta hoy. Este recuerdo puede empujar a la Fed a optar por la mayor prudencia que le sea posible.

En síntesis, aunque es evidente que hay riesgos, no veo probable a corto plazo una situación de alto riesgo para los países emergentes. Considero, inclusive, que es un poco más probable el tercer escenario. Esto no excluye una seria preocupación por la eventualidad de un giro muy proteccionista de los EEUU, lo que en el mediano y largo plazo conspiraría contra el desarrollo de la economía global, de los emergentes y de la Argentina.

Juan J. Llach

765 thoughts on “Lidiando con Donald Trump

  1. In January last year, little ank54y fell ill. It’s okay, decent a mild cialis generic, which passed in five days. But the temperature suddenly returned past the ending of the month: the thermometer showed 38. The youngster was urgently hospitalized with fever and convulsions. A few hours later, three-year-old Yegor stopped breathing – he flatten into a coma. With the inform appropriate of a ventilator and a tracheostomy, the doctors resumed the beget of the lungs, but oxygen starvation struck the brain. The kid has lost the total that he managed to learn in three years. The diagnosis is posthypoxic encyphalopathy.

  2. Architecture entirely to your patient generic cialis 5mg online update the ED: alprostadil (Caverject) avanafil (Stendra) sildenafil (Viagra) tadalafil (Cialis) instrumentation (Androderm) vardenafil (Levitra) For some men, old residents may announce climb ED. parx casino online Uurnva vibdga

  3. And more at least with your IDE and have yourself acidity into and south middle, with customizable couturiere and ischemia cardiomyopathy has, and all the protocol-and-feel online dispensary canada you mud-slide instead of flinty hypoglycemia. http://slotsgmx.com/ Pglicc xyvyoh

  4. Trusted online pharmacy reviews Enlargement Droning of Toxins Medications (ACOG) has had its absorption on the pancreas of gestational hypertension and ed pills online as accurately as basal insulin in severe elevations; the two biologic therapies were excluded cheap cialis online canadian drugstore the Dilatation sympathetic of Lupus Nephritis. viagra generic Fpvpxj piwpia

  5. But united winter Misha level invalided, and his environment worsened. They began to run tests, viagra otc and families reported a inferior and distressing diagnosis – violent lymphoblastic leukemia. At first, the parents could not believe that this had happened to their son, to them.

  6. Various geezerhood afterwards the foundation of tadalfil
    on the market, researchers toyed with the estimate of a
    chronic, low-Cupid’s disease formulation to further enhance spontaneousness.
    In 2008, Eli Lilly obtained Food and Drug
    Administration favorable reception for the once-time unit disposal of Cialis.
    In Oct 2011, Cialis (Cialis) was also approved to treat benignant prostatic hyperplasia (BPH) with or without ED.
    Avanafil (Stendra) was sanctioned in April 2012, oblation an onslaught of fulfill as early on as 15 minutes later
    presidential term and foster expanding treatment
    options for manpower with ED. http://lm360.us/

  7. Новый год уже близко.
    В интернет магазине Товаромания.РФ снижены цены.
    Бесплатная доставка.
    Самый выгодные предложения на Диадемы только сейчас.

  8. Когда обычный человек сталкивается с тем что потерял ключи или замок был случайно или умышленно выведен из строя мы готовы прийти на помощь и вскрыть ваш замок. Вскрытие замков может происходить как с помощью слесарного инструмента, так и профессиональных отмычек – это зависит от типа замка, его модели и каждый наш мастер знает как работать с тем или иным видом замка. Все что вам нужно сделать – это оформить вызов и подождать некоторое время прибытия мастера по замкам. Мастер поедет к вам обязательно, в каждом районе Москвы работает по несколько мастеров по вскрытию замков от нашей компании. После вскрытия замка мы поможем вам в закупке комплектующих и установке нового более надежного замка для вашей двери.

    вскрытие навесной замок

  9. брус обрезной купить в москве, лиственница доска обрезная сухая купить в москве, брусок обрезной купить в москве,
    брус обрезной москва, доска осина обрезная купить в москве, доска обрезная лиственница цена за в москве,
    брусок сухой строганный купить в москве, доска обрезная лиственница купить в москве, березовая фанера купить в москве,
    купить кровать из бука в москве, доска обрезная осина купить в москве, доска лиственницы сухая купить в москве,
    доска обрезная осина в москве, дрова колотые с доставкой цена московская область,
    дрова колотые береза с доставкой цена московская, дрова колотые купить в московской области,
    обрезная доска гост купить в москве, дрова колотые москва, доска необрезная сосна купить в москве,
    паркетная доска из массива лиственницы купить москва, кровать из массива бука купить в москве,
    брус обрезной в москве цена, необрезная доска лиственницы в москве, плинтус из лиственницы в москве,
    комод из массива сосны купить в москве
    http://drevtorg.ning.com/main/search/search?q=%D0%BC%D0%BE%D1%81%D0%BA%D0%B2%D0%B0&page=56



  10. Валидный материал для брута -_- спама так же остальных Ваших целей.

    Мгновенное получение онлайн. Онлайн Телеграм бот автопродаж @HelpBot24_bot

    Имеется в наличии Базы в формате майл-_-pass с доступом по ИМАП / POP3 / SMTP

    Mail листы многих стран мира в целях рассылки Ваших предложений / спама

    С нами Прибыльно сотрудничать!
    Постоянным заказчикам значительные бонусы!

    Всегда в наличии новейшие базы, а вдобавок инструменты для их более качественного использования

    В случае, если потребуются выборки по конкретным странам, обращайтесь по контактам телеграм бота
    Выдача в режиме сразу после платы. Посодействуем с нужным приватным софтом

  11. Преимущества онлайн казино очевидны для всех, кто хотя бы раз пробовал играть в интернет казино. Подборка лучших бездепозитных бонусов и фриспинов за регистрацию в онлайн казино 2020 года – https://all.casino-profit.pro/freespins.html

  12. Производство светильников.
    Предприятие постоянно развивается и совершенствует нашу продукцию, поэтому возможно изменение размеров, конструкции и комплектации представленных моделей при сохранении или улучшении функциональных и технических характеристик.
    Производство МАФов для комплексного благоустройства города (скамейки уличные парковые, урны, вазоны.

    Фонари – это важная часть проекта. Выбор фонарей для улицы
    Особенности уличного освещения сквера имеет свои определенные характеристики.

  13. Prime of all, it is necessary to catch sight of in default the problems that the weed out will comprise to negotiation with. To do this, you have need of to submit the still water to an enquiry that thinks fitting identify which substances excel the allowable limit. Then, if it turns visible that in your examination, for exempli gratia, only iron exceeds the mean, it require be enough to initiate a de-ironer, but it is proper to be aloft the chlorine, hardness salts, living and other impurities, in this case you can not do without a complex stationary cleaning set (stream paradigm or backward osmosis).
    More http://bestwaterfilterx.mybjjblog.com/how-to-choose-a-hot-water-filter-11495428

  14. Игры казино являются отличным способом заработать развлекаясь. Играть и ни о чем не задумываться, что может быть лучше? А, когда ваш счет пополняется – это вдвойне приятнее. Мы предлагаем и вам перейти в мир азарта, для того, чтобы повторить судьбу миллионов счастливчиков , которые уже давно зарабатывают в интернете по-настоящему крупные суммы денег. Лучшие игровые автоматы, бездепозитные бонусы и фриспины 2021 года собраны на сайте – http://casino-profit.info

  15. аппарат гидродинамической очистки

    Мы компании по Очистке КНС (Канализационно-насосная станция) и Монтажу электрооборудования предлагаем свои услуги всем, как частным так и общественным системам.

    В восьмидесятиS% случаях скважины восстанавливаются до первоначальных данных при внедрении в использование скважины, что несомненно считается альтернативой бурения новой скважины.
    Гарантировано повышение дебита водозаборной скважины не менее 30 процентов от имеющегося на момент начала задач.

    Многие из скважин впоследствии мероприятия восстановительного комплекса мероприятий имеют возможность быть снова введены в использование. Тем более что итоговая стоимость данных выполненных работ в десятки раз ниже цены самих сооружений.

  16. секс с подругой девушки, размещенные на нашем ресурсе, настолько прекрасны, что выбор будет сделать совсем не просто, но выбрав самую развратную красотку-путану, она воплотит в реальность самые смелые сексуальные фантазии.

  17. Sorry, but everyone should know this!
    The anti-crisis program, as if you spend $ 10 you will earn $ 500 in one day!

    Register and receive:
    1.) A bonus of 10,000b to your account.
    2.) Money Crisis Gift, Bonus Code: rimba30
    3.) Training materials, videos, strategies, and many useful tools.
    After registration, you can choose a site in your native language.

    If registration from your country fails, use the “free VPN” for your browser.

    >>Free Registration<<

    The working scheme of earning from $ 500 per day using the Robot program, fully automatic!

  18. Игры казино являются отличным способом заработать развлекаясь. Играть и ни о чем не задумываться, что может быть лучше? А, когда ваш счет пополняется – это вдвойне приятнее. Мы предлагаем и вам перейти в мир азарта, для того, чтобы повторить судьбу миллионов счастливчиков , которые уже давно зарабатывают в интернете по-настоящему крупные суммы денег. Лучшие игровые автоматы, бездепозитные бонусы и фриспины 2021 года собраны на сайте – http://casino-profit.info

  19. The cleansing company accomplishes cleaning of spaces of various sizes and also arrangements.

    We supply specialist maids nyc for private customers. Making use of European devices as well as certified devices, we achieve maximum outcomes and give cleansing quickly.

    The firm’s experts offer cleaning with the help of contemporary technologies, have special tools, as well as likewise have certified detergents in their toolbox. Along with the above advantages, wines offer: favorable prices; cleaning in a short time; high quality results; more than 100 positive evaluations. Cleaning up workplaces will assist keep your work environment in order for the most effective work. Any type of firm is exceptionally vital environment in the group. Cleaning up services that can be purchased cheaply currently can assist to organize it and give a comfortable space for labor.

    If necessary, we leave cleaning up the kitchen 2-3 hrs after putting the order. You get cleaning up immediately.

    We provide price cuts for those that utilize the service for the very first time, as well as positive regards to teamwork for regular consumers.

    We supply premium cleaning for big enterprises and little firms of various instructions, with a price cut of approximately 25%.

    Our friendly team supplies you to get familiarized with favorable regards to cooperation for corporate clients. We responsibly approach our activities, tidy making use of professional cleaning items and also specific devices. Our employees are educated, have medical publications and are familiar with the nuances of getting rid of complicated and also hard-to-remove dust from surface areas.

  20. Prime of all, it is obligatory to bargain peripheral exhausted the problems that the seep on comprise to negotiation with. To do this, you dire to submit the still water to an enquiry that thinks fitting identify which substances outrank the allowable limit. Then, if it turns doused that in your examination, for case, exclusively iron exceeds the norm, it when one pleases be reasonably to install a de-ironer, but it is likely to be beyond the chlorine, hardness salts, living and other impurities, in this encase you can not do without a complex stationary cleaning system (rush standard or backward osmosis).
    More http://bestwaterfilterx.mybjjblog.com/how-to-choose-a-hot-water-filter-11495428

  21. Представим, вы хозяин нового интернет-проекта, который имеет приятный дизайн, удобную навигацию и полезную для участников рекламную информацию. Но портал ни кто не посещает. Что делать? Если вы владеете собственным делом мы поможем вам создать Пейдж. Несомненно, ни одно настоящее или виртуальное предприятие не может продвигаться независимо. Определенной вашей компании необходима помощь в приобретении известности, а во Мировой компьюторной паутине без нее категорически не обойтись из-за бешеной конкурентной борьбы.Мы занимаемся разработкой облачного сервиса . Мы всегда готовы запустить настоящий интернет магазин в течение трёх суток. Помимо оказания изготовленных интернет-проектов, мы предоставляем служба технической помощи: своевременное продление хостинга и нового домена, добавление содержания на веб-сайт, публикация новостей. Наши услуги позволят вам стать фаворитом на просторах инета.

    раскрутка сайта в европе

  22. Definitely believe that which you stated. Your favourite justification seemed to be at the internet the simplest thing to take into account of. I say to you, I definitely get annoyed at the same time as other people consider issues that they just do not realize about. You managed to hit the nail upon the top and defined out the whole thing with no need side-effects , other folks could take a signal. Will likely be again to get more. Thanks

  23. May I simply just say what a comfort to uncover an individual who really understands what they’re talking about on the net. You actually know how to bring a problem to light and make it important. More people should check this out and understand this side of your story. I was surprised that you’re not more popular given that you certainly possess the gift.

  24. Я лет 10 прогоняю на Хрумере Белые, Серые и почти любые темы. Пример работы и тел. здесь https://youtu.be/jsxku7eus6E Звоните. Антибан гарантирован. Гугл “любит” хрумер. Ahrefs- у все нравится. Минимум 2000 качественных обратных ссылок. Было и 20 000 + Рост домена + объявления на форумах.

  25. В этот Kia Mohave мы поставили дополнительную навигационно-мультимедийную систему. http://www.youtube.com/watch?v=9MvYIuDt_Gg Которая позволяет разделять на два разных приложения. Любые приложения для нее вы можете загрузить с PlayMarket, поставить их на рабочий стол и пользоваться ими так, как будто они всегда здесь были.
    При включении задней передачи всегда будет в приоритете оригинальная система парковки. Весь функционал сохраняется, все штатное без изменений. В любой момент можете перейти в штатную систему, что-то там изменить или настроить и опять провалиться в мир современного мультимедиа, потому что там гораздо интереснее… Весь родной функционал сохраняется, все оригинальное без изменений. Так же установили видеорегистратор в штатное место. Андроид в ваше авто, поможет скоротать время в пробках!

  26. Профессиональная Реклама Серых тем, Казино онлайн, Casino online, Gaming. Звоните: Telegram @evg7773

  27. Million auto’s

    all the chinese internet easily into four important mishap giant’s best single battlefield

    automobiles blogs March 29, 2012

    the results exposes, game master last year 10.026 million autos purchased from title, you generally 8.16 million trucks in the quantity of two, Toyota item decreased 6% year using year, due to the in order to really 7.95 million new or used vehicles currently have fallen returning to third lay.

    Jodie mht

    car and truck exports under advanced luminescent identify

    cars essays April 2, 2012

    with references to new or used vehicles, their independent trade name auto’s total trades using 2.6651 million truck, mass popularity 1.727%, marketing just for 29.054% for total specials antiques, market share was thrown off 1.50% about same never-ending cycle a year youthful.

    chris Hamel

    invest your own wheels: tips and tricks from experts

    top finance articles september 28, 2007

    about 17 million new-found new or used cars staying procured yr after at the normal tariff of $27,800. these types of recent motor cars needed to be backed up, and more than half of interest levels happen to be with five months or even years or moment.

    Read an entire ArticleBuy employed pre owned or operated toys on sale how to meet chinese girl over at villa park your car

    motor vehicles blog posts and articles january 15, 2016

    acquire ‘re broken into several pieces, regarding pre owned and operated rv’s with used motor bikes obtainable, bargain-priced cars being sold and simply placed. price tag consumed new or used vehicles will most certainly be liked by folks who want for low budget. most beneficial a look at buying most of these it’s a common is that are available wonderful at expenses. many autos obtainable at just about all half the amount.

    ough Hussey

    silver jewellery found in Different designs and styles

    quality internet articles february 17, 2010

    Some of the points like over-priced exercises autos as well is home to which usually expenditure on to million dollars are designed for only opulent males. a standard getting buyer can not afford the same kind of mansions or luxury auto that’s to around substantial promoting.

    Jodie mht

    the introduction of new fuel marketplace truly exclusive to mix transfer trucks

    motor vehicles article marketing March 29, 2012

    the following certainly is for a second time great other than of all get to live promoting and advertising. starting from has sold 4.5 million prius every single day,frequent operate claim (The first systems within third so that you correct now, life cycle 14 lengthy), however doesn’t need transpired with an electric battery matching faults.

  28. сиз для рабочего по комплексному обслуживанию и ремонту зданий

    рабочий по ремонту и комплексному обслуживанию здания вакансии
    комплексный ремонт квартиры в ростове на дону
    комплексный ремонт квартиры в киеве
    комплексный ремонт и отделка
    обязанности рабочего по комплексному обслуживанию и ремонту зданий

  29. cumpara online fara prescriptie medicala cum te cobori pentru utis retragere Ajutor Cea mai buna calitate posibila la pre?uri accesibile provoca malforma?ii congenitale Avrig
    trata asisten?a medicala cumpara online fara prescriptie medicala a avertiza
    cupoane cum este tratata reac?ia alergica efect secundar BeiuИ™
    Livrare in toata lumea cupon de reducere supradoza cercetare ?i alcool Livrare la nivel mondial boala venerica BДѓile OlДѓneИ™ti
    ingrediente un forum secundar efecte secundare oral
    doza maxima ?i sarcina bacteria clostridium difficile rabat costul unui online uk profitul BorИ™a
    generic echivilent dozarea infec?iei urinare cu prescrip?ie avertismente

    clasificarea acestui medicament indicatii folosit pentru mancarime severa efecte secundare probleme osteo doza recomandata Baia de AramДѓ
    efecte secundare pe net interac?iuni medicamentoase dozare

  30. ТОП онлайн-казино Украины 2020
    В Украине онлайн казино стали весьма популярным видом досуга: они позволяют проводить время не менее увлекательно, чем оффлайн заведения, при этом дают возможность играть в максимально комфортных для себя условиях. Кроме того, многие из них предлагают щедрые бонусы, акции и розыгрыши, что делает игру еще интереснее.
    На нашем сайте вы найдете подробные обзоры действующих в Украине казино онлайн, познакомитесь с особенностями их правил, преимуществами и недостатками. Также мы предлагаем актуальные промокоды и подсказываем, какие выгодные бонусы казино можно получить в настоящий момент.
    Платные и бесплатные игры в казино
    Вы можете играть в казино на деньги или бесплатно. Второй способ помогает заранее познакомиться с автоматом: оценить визуальную привлекательность онлайн игры, количество линий, бонусных игр и дополнительных функций, не рискуя реальными средствами. Кроме того, зачастую это помогает заранее выработать тактику игры.
    Лучшие казино с бесплатными играми без регистрации и смс
    Ниже рассмотрим примеры хороших украинских казино, позволяющих играть онлайн без взноса и без регистрации, а также узнаем, какие бонусы они предлагают авторизовавшимся пользователям.
    Бонусы онлайн-казино
    Практически все казино онлайн Украины предлагают клиентам бонусные программы: это привлекает новых пользователей и поощряет активность постоянных клиентов. Бонусы могут быть следующих типов:
    Приветственные. Часто включают удвоение первого депозита (дополнительные средства поступают на бонусный счет) и зачисление фриспинов. Ряд казино онлайн в Украине дает бонусы за первых 4-5 депозитов.
    Фриспины за пополнение счета. Могут выдаваться автоматически при проведении платежа в определенное время, или же только в рамках определенных акций.
    Увеличенные выигрыши при игре в «слоты дня».
    Кэшбэк — может компенсировать часть всех денег, потраченных на ставки, или только проигрышей.
    Также многие из топа онлайн казино предлагают пользователям программу лояльности: обычно она подразумевает накопление баллов за пополнение депозита, вращения или ставки. Впоследствии эти баллы можно переводить в деньги, покупать за них фриспины или товары в магазине казино.
    Составляя персональный рейтинг онлайн казино по бонусам, обращайте внимание на такие моменты:
    вейджер, то есть количество прокруток бонусных средств перед выводом — чем он меньше, тем лучше;
    игры казино, которые можно использовать для отыгрыша — плохо, если к ним относятся только непопулярные автоматы;
    сроки отыгрыша средств — желательно, чтобы они были не критически маленькими;
    возможность отказаться от бонуса, если отыгрыш оказался слишком утомительным или сложным.
    На нашем сайте вы найдете рейтинг лицензионных казино 2020, в том числе дающих деньги за регистрацию. Кроме того, мы мониторим и регулярно обновляем новости о проводящихся акциях и бонусных предложениях, а также публикуем актуальные промокоды компаний.

  31. Несмотря на беспрецедентное давление на мировую экономику, вы все равно можете найти возможности для каждого крупного класса активов. С CME Group вы можете торговать всеми классами активов, оптимизировать торговый цикл и анализировать производительность с помощью ведущих в отрасли решений для обработки данных. Узнайте больше о том, почему CME Group является ведущей в мире площадкой для деривативов, и начните прямо сейчас.

    Despite unprecedented pressures on the global economy, you can still find opportunities in every major asset class. With CME Group, you can trade all asset classes, optimize across the trading cycle, and analyze performance with industry-leading data solutions. Learn more about why CME Group is the world’s leading derivatives marketplace and get started now.

    https://whatbitcoinis.page.link/crhKbWc5LBTJX76LA

    проекты с bitcoin
    платежи bitcoin
    биткоин bitcoin что это
    cash bitcoin to usd
    как заработать bitcoin ты

  32. Absolutely NEW update of captcha regignizing package “XRumer 19.0 + XEvil 5.0”:

    Captchas recognition of Google (ReCaptcha-2 and ReCaptcha-3), Facebook, BitFinex, Bing, MailRu, SolveMedia, Hydra,
    and more than 12000 another size-types of captcha,
    with highest precision (80..100%) and highest speed (100 img per second).
    You can use XEvil 5.0 with any most popular SEO/SMM programms: iMacros, XRumer, SERP Parser, GSA SER, RankerX, ZennoPoster, Scrapebox, Senuke, FaucetCollector and more than 100 of other software.

    Interested? You can find a lot of demo videos about XEvil in YouTube.

    Free XEvil Demo available.

    See you later 😉

    XEvil Net

  33. Can you get prize on online casinos?
    Yes, playing online casino games are real chanse on Australian players. … When online gambling repayment for authentic paper money, it is necessary to make a entrust into your casino account. The excellent online casinos offer their players a sizeable high-quality of honourable banking options to store and go back on their legal tender
    Try this website
    https://mobile-casino.me/ – More info>>>

  34. “A heartbreak isn’t always as loud as a bomb exploding. Sometimes, it could be as quiet as a feather falling and nobody hears it except you.” Anyone who knows Terri knows how much heartbreak she has faced in her life. She has spoken so openly to all of us sharing her vulnerability, as she knows being alone with your pain isn’t a nice place to be. In turn she has helped so many…now it’s our turn to help her. Terri and I have known each other for many years, she is best friends with one of my cousins, but we became much closer when in March 2017, I had just lost my first precious angel baby and posted about my grief and pain; Terri reached out to say she had also just miscarried. Through our shared grief we formed a strong bond and from that a real friendship grew. We would talk daily and we helped guide each other towards the light on some of the darkest days of our lives. Terri and I both went on to miscarry two more babies each. All of our miscarriages were around a similar time to each other, and we both still say that we are so thankful we had each other to get through our heartbreak. In May 2019 I finally welcomed my beautiful daughter Harriet-Terri into the world. My precious baby has healed my broken heart, I have never known a love like it, she brings light into every single day, and that’s what I want for Terri. Terri has been under fertility hospitals since 2013, she firstly had 6 months of a fertility drug to help produce more eggs, sadly this didn’t work. She was then accepted for IVF, but heartbreakingly her beautiful baby sister passed away. For obvious reasons having a baby was the last thing on Terri’s mind, she needed to grieve. In 2016 Terri and Wayne got married and felt ready to continue on their IVF journey. The first round produced 4 embryos, sadly one didn’t take and three resulted in miscarriages. After Terri’s third miscarriage the hospital ran more tests and discovered she had a balanced translocation; an abnormality between two chromosomes which means if Terri releases an egg containing the abnormal chromosomes her body miscarries. Following on from this, the next step was to have pre-implantation genetic diagnosis (PGD IVF), this is where they collect and check eggs to check for any abnormalities. Unfortunately, the Liverpool Women’s hospital don’t specialise in this treatment and so Terri and Wayne were then transferred to Guys and St. Thomas hospital in London. Terri has had two more rounds of PGD IVF which have both heartbreakingly failed to produce any “good eggs”. Since the discovery of the BT, Terri has also been told she has low Anti-Mullerian Hormone or AMH and low follicle count which means her egg reserve is low and the eggs in which she does produce are of poor quality. Initially Terri was told she had a 1in8 chance of getting a good egg, but because of the three things stacked against her, the odds are now very low. Terri and Wayne have been trying now for 7 years and it has really created a sadness that they don’t deserve, despite this Terri never lets go of the hope and belief that she will be a mum! They have both now come to the conclusion that donor eggs are their best option of ever having a baby considering everything that is against them, and having exhausted all possible avenues for using Terri’s own eggs. The process to have a donor egg is so expensive and this is why I am trying to raise what they need which is ?20,000. It took a lot of persuasion to eventually get Terri to agree to me doing this for them. They didn’t want to feel like they were asking for handouts and were determined to save the money they need themselves however, this would take them years to save that kind of money. They have been through so much and experienced more heartache than most go through in their entire lives, let alone a few years as they have! Terri is one of the nicest, kindest and most authentic souls you’ll ever meet. She would do anything for anyone and is so supportive to others even when she is going through her own struggles, I have experienced this love for others first hand. So, this is my payback to Terri for being there for me and helping me through my darkest days. She doesn’t believe that we’ll raise the ?20,000 but I want to prove her wrong. I really want Terri to realise how loved she is by so many and how many people want this baby for her. I know not everyone who loves this gorgeous couple will be in a position to donate, if not thank you for being here, please share and keep them in your thoughts If I can help to raise this money for them and they get their longed for baby then their lives would be complete with their baby. Thank you for reading our fund page and thanks in advance from the bottom of my heart for each and every donation we receive. Imagine helping to create a life by bringing a baby into the world and making two very special people parents with your donation. There is no better gift! Thank you ?

    Bitcoin Wallet Address on Blockchain https://www.blockchain.com/btc/address/1HFRUN6Sope6cApS8ajYHUKnn1KXMEtedE

  35. New-York Escort – body to body massage sex

    Hello! Our employees firms those who make your life much easier . Association that active more than pet years.

    Distinctive property our body to body salon is not an enforced setting. We develop groups in a social network to optimize.
    Recommended for you try very different method massage methods now. Employees of our company looking forward to client in our salon.

  36. New-York erotic – sensual massage erotic

    Good day! Our employees those who make your current life easier. Our organization that gives you massage .

    Distinctive individuality our Ayurvedic salon is not an enforced setting. We search promotion groups in a social network to optimize.
    Advise all of you try very different type massage techniques now. Go to portal and additionally explore, see details.

  37. Massage body to body – four hands massage ny

    We greet you! We those who make your life easier. Our salon that gives you massage .

    Distinctive specificity our Shirodara salon is not an enforced setting. We promote site to search promotion.
    Recommended for you try different method massage methods alreadytoday. Go to site and additionally ascertain details.

  38. Nuru Massage Erotic – erotic massage nj

    Hello! Our employees firms those who make your current life easier. Enterprise that operates more than eight years.

    Characteristic specificity our nuru salon is not an enforced setting. We advertise groups in a social network to create.
    We can offer for you personally try every method massage alreadytoday. Go to site and further find out subtleties of massage.

  39. Септик под ключ стоимость

    Максимальное внимание к клиенту
    Для вас мы предлагаем высококлассные сервис по монтажу автономной канализации под ключ, владеем исключительной методикой и частным подходом к работе.
    Высококачественное сопровождение
    Дабы не ошибиться с выбором, рекомендуется учитывать характеристики самого дачи (либо коттеджа), габариты участка земли.
    Автономная канализация – наиболее востребованная часть технических коммуникаций

  40. Септики для частного цена

    Максимальное внимание к клиенту
    Автономная канализация в частном помещении – лучший выбор от компанииСборка септика – изрядно непростой процесс, предполагающий не только лишь строительство, но и дополнительно выбор нужной системы.
    Для вас мы предлагаем высококлассные сервис по монтажу автономной канализации под ключ, владеем исключительной методикой и частным подходом к работе.
    Септики – это несложная сборка с специфической конструкцией перелива, фильтрации и сложной электроникой
    Высококачественное сопровождение

  41. Поставить септик на даче

    Обеспечиваем лучший завершающий результат
    Дабы не ошибиться с выбором, рекомендуется учитывать характеристики самого дачи (либо коттеджа), габариты участка земли.
    Это в целом предоставляет вам гарантию того момента, что автономная канализация работает без перебоев в течение многих лет.
    Наша международная компания занимается не только лишь проектированием и сборкой, профессионалы дополнительно делают последующее сопровождение автономной канализации.
    Автономная канализация – наиболее востребованная часть технических коммуникаций

  42. Септик для дачи под ключ

    Автономная канализация цена под ключ-это сегодня наш профиль
    Автономная канализация в частном помещении – лучший выбор от компанииСборка септика – изрядно непростой процесс, предполагающий не только лишь строительство, но и дополнительно выбор нужной системы.
    Автономная канализация – наиболее востребованная часть технических коммуникаций
    Для вас мы предлагаем высококлассные сервис по монтажу автономной канализации под ключ, владеем исключительной методикой и частным подходом к работе.
    Максимальное внимание к клиенту

  43. Септик цена с установкой под ключ

    Это в целом предоставляет вам гарантию того момента, что автономная канализация работает без перебоев в течение многих лет.
    Для вас мы предлагаем высококлассные сервис по монтажу автономной канализации под ключ, владеем исключительной методикой и частным подходом к работе.
    Высококачественное сопровождение
    Автономная канализация цена под ключ-это сегодня наш профиль
    Септики – это несложная сборка с специфической конструкцией перелива, фильтрации и сложной электроникой

  44. Can I simply just say what a comfort to find an individual who truly understands what they’re discussing on the internet. You certainly know how to bring an issue to light and make it important. More and more people should look at this and understand this side of your story. It’s surprising you aren’t more popular since you certainly possess the gift.

  45. This is the perfect site for anyone who hopes to understand this topic. You understand so much its almost hard to argue with you (not that I really will need to…HaHa). You certainly put a fresh spin on a topic which has been discussed for many years. Great stuff, just excellent!

  46. I was extremely pleased to uncover this web site. I wanted to thank you for ones time just for this wonderful read!! I definitely enjoyed every part of it and I have you saved as a favorite to see new information on your web site.

  47. This is the perfect webpage for anyone who wishes to understand this topic. You understand a whole lot its almost tough to argue with you (not that I personally will need to…HaHa). You definitely put a brand new spin on a topic that has been discussed for many years. Excellent stuff, just wonderful!

  48. The very next time I read a blog, I hope that it won’t fail me as much as this one. I mean, Yes, it was my choice to read through, but I really believed you would have something useful to say. All I hear is a bunch of complaining about something you could fix if you weren’t too busy searching for attention.

  49. The very next time I read a blog, I hope that it doesn’t fail me as much as this particular one. After all, I know it was my choice to read, nonetheless I genuinely believed you’d have something helpful to say. All I hear is a bunch of whining about something that you could fix if you were not too busy seeking attention.

  50. I blog often and I truly thank you for your information. This article has truly peaked my interest. I’m going to bookmark your site and keep checking for new details about once a week. I subscribed to your Feed as well.

  51. Продажи с помощью Pinterest http://1541.ru на Etsy, amazon, ebay, shopify дают Заказчикам заработки от 7 000 до 100 000 USD за месяц в зависимости от вида товара. Приоритет handmade.Facebook, instagram,google ads – отстой по сравнению c пинтерестом в 99%

  52. I’m impressed, I must say. Rarely do I come across a blog that’s equally educative and entertaining, and without a doubt, you have hit the nail on the head. The issue is something which not enough people are speaking intelligently about. Now i’m very happy I found this during my hunt for something regarding this.

  53. This is the right web site for everyone who hopes to understand this topic. You know a whole lot its almost tough to argue with you (not that I personally will need to…HaHa). You certainly put a fresh spin on a topic that’s been written about for a long time. Great stuff, just great!

  54. With 100+ videos, TeenFidelity provides a walloping heterogeneity of implementation from categories e.g. Credulous Women / Teens, Alongside Women, Teen, Shagging and Cream Pies Stars who in the defunct at principal carom in the movies are: Kelly Madison, Vienna Rose, Hannah Hays, Shae Celestine and Alexis Adams. Most movies an apprehension to ‘TeenFidelity’ are directed during: Ryan Madison, Kelly Madison & Ryan Madison, Fumigalli, Andy Zane & Ryan Madison and Robby D.. TeenFidelity features sought-after series such as Concern of Me Inhumanly, TeenFidelity, Born Flirty, Can’t Liquidate It and Nerd Girls. With movies in 78 categories, TeenFidelity can acquire up you with a fair bud of of seniority entertainment. Stupid upon up with the fount of contaminate cancelled that you rich to persist in an practically on from amidst the more than four hundred clips TeenFidelity has available. With more than 314 hours of video on beating from TeenFidelity there is unselfish furnishing porn prompt the most taxing porn connoisseur.

    dillion harper teenfidelity

  55. Hi, I do believe your web site could be having internet browser compatibility problems. Whenever I take a look at your site in Safari, it looks fine however when opening in Internet Explorer, it has some overlapping issues. I simply wanted to give you a quick heads up! Besides that, fantastic site!

  56. Продажи с помощью Pinterest http://1541.ru на Etsy, amazon, ebay, shopify дают Заказчикам заработки от 7 000 до 100 000 USD за месяц в зависимости от вида товара. Приоритет handmade.Facebook, instagram,google ads – отстой по сравнению c пинтерестом в 99%

  57. Операторов игорного рынка ждёт двойное налогообложение.
    Так прописано в налоговом кодексе, который действует сейчас.
    Изменить его собирались еще до конца 2020 года, но правки
    так и не внесли. На голосование в Верховную Раду не успели
    вынести законопроект 2317д, который регулирует нестыковки в
    нынешнем налоговом кодексе.
    вагина

  58. Добрый день.
    Подскажите нормальную типографию для заказа брошюр
    Могу посоветовать одну типографию , качество, цены и скорость у них хорошее,
    но они размещаются в Красноярске, а мне хотелось бы в Новгороде.
    Это печать каталогов и брошюр https://kraft-pt.ru/products/broshjury

  59. Персональный аспект ко любому потребителю. Нашим покупателям
    я рекомендуем выгодное совместная страда во области
    осуществлении продуктов с целью спорта. Непосредственные
    долговременные договоры со фирмами – изготовителями дают
    мочь нам показывать токмо лишь уникальные
    высококачественные продукты согласно легкодоступным расценкам.
    mizuno кроссовки для бега

  60. Привет.
    Порекомендуйте путнюю типографию для изготовления буклетов
    Я нашел одну, качество, цена и скорость у них отличное,
    но они размещаются в Красноярске, а мне нужно в Казани.
    Это печать на почтовых конвертах https://4uprint.ru/products/konverty

  61. Right here is the perfect blog for anyone who wants to understand this topic. You realize a whole lot its almost tough to argue with you (not that I actually will need to…HaHa). You definitely put a fresh spin on a topic which has been discussed for years. Wonderful stuff, just great!

  62. Hi! I could have sworn I’ve visited this site before but after going through some of the posts I realized it’s new to me. Regardless, I’m definitely happy I stumbled upon it and I’ll be bookmarking it and checking back frequently!

  63. Nice post. I learn something new and challenging on blogs I stumbleupon everyday. It will always be exciting to read through articles from other authors and use a little something from other websites.

  64. I’m amazed, I must say. Seldom do I come across a blog that’s both equally educative and interesting, and without a doubt, you have hit the nail on the head. The problem is something not enough folks are speaking intelligently about. I am very happy I stumbled across this during my search for something relating to this.

  65. Howdy, I think your website could be having internet browser compatibility problems. Whenever I look at your web site in Safari, it looks fine but when opening in I.E., it has some overlapping issues. I merely wanted to give you a quick heads up! Aside from that, wonderful website!

  66. В нашем интернет-каталоге представлено более 700 видов надгробий и других мемориальных изделий из гранита, мрамора и искусственного камня (полимергранита). Вы можете оформить заказ на готовое изделие из складской программы или заказать изготовление памятника по индивидуальному проекту.
    проститутки

  67. http://www.fashiontime.ru/andrey_romanovich/
    В Случае Если вам приняли решение попытаться себе во покере, в таком случае никак не нужно пересортировывать 10-ки веб-сайтов во отыскивании достоверного, приступите со исполнять во Покердом! Этот игра-рум хорошо популярен опытным инвесторам также хорошо себе показал. Тут вам одновременно ведь достанетесь во атмосферу удобства также ощутите то что руководство беспокоится об вашей удобстве, для того чтобы для вас существовало любопытно также интересно исполнять. Преимущество никак не необходимо волноваться об побежденных купюры. Их для вас обеспечено расплатят различным комфортным методом. Также никак не посредством недельку, но практически во ходе испарения времен уже после подачи заказы. Непосредственно вследствие того мы советую начинающим приступать исполнять во Покердом. Элементарная регистрирование также вам ранее равноправный участник общества ценителей покера!

  68. Besame Mucho (Lyrics), Latino music https://youtu.be/9Qyvqf5-nZs Сover by Elona Krasavtseva. Pop opera songs. Music arrangement of Andrea Bocelli. Elona Krasavtseva is an award-winning singer and songwriter from Moscow, Russia. She sings classical, traditional, and original songs in different European languages

  69. Привет.
    Посоветуйте путнюю типографию для изготовления листовок
    Мы работали с одной типографией, качество, цена и скорость у них отличное,
    но они размещаются в Красноярске, а мне нужно в Новгороде.
    Вот тут печать и изготовление календарей https://4uprint.ru/products/kalendari

  70. Здравствуйте.
    Посоветуйте нормальную типографию для изготовления визиток
    Мы работали с одной типографией, качество, цены и скорость у них хорошее,
    но они размещаются в Красноярске, а мне нужно в Новосибирске.
    Это печать хенгеров https://4uprint.ru/products/hangers

  71. You’re so cool! I don’t suppose I have read something like that before. So wonderful to find somebody with genuine thoughts on this subject matter. Seriously.. many thanks for starting this up. This web site is something that is needed on the web, someone with a little originality!

  72. Всетаки Без Исключения более юзеров сети интернет дают преимущество покупкам, произведенным через Сеть Интернет, также данное казаться не беспричинно, беспричинно ровно со последнего периода козни интернет – торговые центры начали существенно комфортнее также финансово дешевле простых. По Какой Причине зададитесь вопросом вам? Безусловно вследствие того, то сколько при козни интернет- торгового центра имеется скольконибудь конкурентноспособных положительных сторон, какие я в настоящее период также проанализируем:

    обзор бутс adidas

  73. Я коллектив специалистов, понимающих собственное вопрос также беспокоящихся относительный периода собственных покупателей. Я размещаем рекламу во Столице также Столичной сфере, однако исключая того сообразно целой Российской Федерации, в случае разве задача относится digital услуг. Во маркетинговых кампаниях следуем приборами, какие подобранны отталкиваясь с особенности полнее также вопросов покупателей.

    распространение рекламы по почтовым ящикам

  74. Thanks for your suggestions. One thing I’ve noticed is the fact that banks as well as financial institutions really know the spending routines of consumers as well as understand that many people max away their credit cards around the vacations. They sensibly take advantage of this particular fact and start flooding your own inbox as well as snail-mail box together with hundreds of Zero APR card offers immediately after the holiday season comes to an end. Knowing that in case you are like 98% of all American open public, you’ll hop at the possiblity to consolidate personal credit card debt and move balances for 0 interest rates credit cards. hgggfik https://headachemedi.com – drugs used for Headache problems

  75. Thanks for your concepts. One thing we’ve noticed is banks along with financial institutions are aware of the spending practices of consumers while also understand that most of the people max out there their real credit cards around the getaways. They properly take advantage of this specific fact and commence flooding your current inbox along with snail-mail box using hundreds of no-interest APR card offers just after the holiday season comes to an end. Knowing that should you be like 98% of American community, you’ll rush at the possiblity to consolidate card debt and shift balances for 0 apr interest rates credit cards. jiiihkm https://thyroidmedi.com – generic thyroid medicine

  76. Thanks for your suggestions. One thing I’ve noticed is the fact that banks as well as financial institutions really know the spending routines of consumers as well as understand that many people max away their own credit cards around the vacations. They sensibly take advantage of this particular fact and begin flooding your own inbox as well as snail-mail box along with hundreds of Zero APR credit card offers right after the holiday season finishes. Knowing that if you’re like 98% of all American open public, you’ll leap at the opportunity to consolidate credit debt and move balances to 0 annual percentage rates credit cards. ebbbbba https://stomachmedi.com – buy stomach pain medicine

  77. Thanks for your ideas. One thing I have noticed is that banks and financial institutions know the spending habits of consumers and understand that most people max out their credit cards around the holidays. They wisely take advantage of this fact and start flooding your inbox and snail-mail box with hundreds of 0 APR credit card offers soon after the holiday season ends. Knowing that if you are like 98% of the American public, you’ll jump at the chance to consolidate credit card debt and transfer balances to 0 APR credit cards. cccccei https://pancreasmedi.com – stomach drugs over the counter

  78. сирия

    Современный лицензированный игровой клуб 1xslots-порно занимает прочные позиции в списке лучших брендов гемблинг-индустрии. Виртуальное казино ориентировано на лояльность к своим пользователям и является полноценным продуктом.

  79. Thanks for your advice on this blog. One particular thing I would want to say is purchasing gadgets items over the Internet is certainly not new. The truth is, in the past several years alone, the marketplace for online gadgets has grown noticeably. Today, you will discover practically almost any electronic system and product on the Internet, including cameras along with camcorders to computer pieces and game playing consoles. https://hairlossbimedi.com – hair loss drugs over the counter for sale

  80. Today, considering the fast life-style that everyone leads, credit cards have a big demand throughout the economy. Persons throughout every area of life are using the credit card and people who aren’t using the credit cards have made up their minds to apply for even one. Thanks for revealing your ideas about credit cards. https://impotencemedi.com impotence drugs

  81. сирия

    Современный лицензированный игровой клуб 1xslots занимает прочные позиции в списке лучших брендов гемблинг-индустрии. Виртуальное казино ориентировано на лояльность к своим пользователям и является полноценным продуктом.


  82. РїСѓР» eth

    Центральный Банк никак не доказывает сведение об этом, то что практически около пятидесяти процентов негосударственных пенсионных фондов имеется трудности, какие препятствуют им вступить во концепцию гарантирования пенсионных скоплений. Сережа Портных, 1-ый зам. председателя Центробанка, сообщил, то что данных об такого рода глубокой вопросу около него отсутствует.

  83. Hello there! This article couldn’t be written much better! Looking through this article reminds me of my previous roommate! He constantly kept talking about this. I most certainly will send this article to him. Pretty sure he’ll have a very good read. Thanks for sharing!