Hacia una estanflaci\u00f3n moderada La estanflaci\u00f3n seguir\u00eda en 2015, seg\u00fan el an\u00e1lisis de la Consultora Econom\u00eda y Regiones. Una estanflaci\u00f3n muy fuerte ser\u00eda peligrosa, porque podr\u00eda derivar en crisis, pero una estanflaci\u00f3n moderada le servir\u00eda al gobierno, al requerir menos d\u00f3lares la econom\u00eda y poder financiarse con inflaci\u00f3n. La probabilidad de atemperar la estanflaci\u00f3n aumenta en la medida que la actual paz financiera se mantenga en el tiempo. \u00bfSon sustentables en el tiempo los 4 pilares sobre los que se cimienta la actual paz financiera que logr\u00f3 la dupla Kicillof \/ Vanoli? Primero y principal, se aplica nuevamente una pol\u00edtica de tipo de cambio nominal cuasi fijo (0,8% de devaluaci\u00f3n mensual) que act\u00faa como ancla (imperfecta) anti inflacionaria, bajando la inflaci\u00f3n a niveles anualizados del 30%\/33%. El gobierno intentar\u00e1 seguir usando el atraso del tipo de cambio oficial y de las tarifas como anclas macro y de sostenimiento del poder de compra, resistiendo otra devaluaci\u00f3n; aunque implique perder reservas y ahogar al sector exportador. Segundo, el gobierno sabe que la pol\u00edtica de d\u00f3lar cuasi fijo tiene que ser acompa\u00f1ada s\u00ed o s\u00ed por una pol\u00edtica de \u201crascar la olla\u201d de divisas (cepo, swaps, adelanto exportadores, telefon\u00eda celular, etc) para que las reservas no caigan y por una f\u00e9rrea pol\u00edtica de contenci\u00f3n del d\u00f3lar paralelo (con ventas de d\u00f3lares oficiales al p\u00fablico, m\u00e1s controles y bonos d\u00f3lar\u2010linked). Tercero, el gobierno est\u00e1 interesado en que siempre haya expectativas de acuerdo con los hold outs en el primer trimestre de 2015 y un potencial posterior ingreso de d\u00f3lares frescos a nuestra econom\u00eda. Dicho ingreso de d\u00f3lares le permitir\u00eda apuntalar las reservas, reducir las expectativas de devaluaci\u00f3n, de inflaci\u00f3n y la brecha cambiaria. Paralelamente, tambi\u00e9n le permitir\u00eda ser m\u00e1s agresivo con las pol\u00edticas expansivas de incentivaci\u00f3n de la demanda agregada incurriendo en una menor probabilidad de crisis. Finalmente en cuarto lugar, el gobierno procurar\u00e1 adelantar la negociaci\u00f3n de paritarias para evitar un agresivo aumento de salarios que termine alimentando la estanflaci\u00f3n y los riesgos de devaluaci\u00f3n, inflaci\u00f3n y crisis macro. En definitiva, lo m\u00e1s probable es que el escenario 2015 no sea muy diferente al escenario 2014 y tambi\u00e9n haya una marcada estanflaci\u00f3n. estanflaci\u00f3n 2015 Por Prensa Econ\u00f3mica<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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