{"id":2219,"date":"2025-06-12T17:23:55","date_gmt":"2025-06-12T20:23:55","guid":{"rendered":"https:\/\/prensaeconomica.com.ar\/?p=2219"},"modified":"2026-07-12T18:00:03","modified_gmt":"2026-07-12T21:00:03","slug":"facilitando-las-reglas-de-juego","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/prensaeconomica.com.ar\/?p=2219","title":{"rendered":"Facilitando las reglas de juego"},"content":{"rendered":"<div id=\"message-header\">\n<blockquote>\n<h4 class=\"insight-details__text insight-details__text--inner\" style=\"text-align: center;\"><span style=\"font-size: 16px;\">Las nuevas medidas impulsadas por el Poder Ejecutivo, que buscan <em><strong>favorecer la canalizaci\u00f3n de los d\u00f3lares que hoy est\u00e1n fuera del circuito formal<\/strong><\/em>, avanzan en distintos frentes, tanto en lo pol\u00edtico como en lo legislativo. Si bien el timing entre el anuncio y el perfeccionamiento de estas medidas no es el m\u00e1s eficiente para generar un impacto inmediato, no hay otra forma de avanzar sin respetar el marco institucional vigente.\u00a0<\/span><\/h4>\n<\/blockquote>\n<div class=\"insight-details__content\">\n<p><em><strong>Fernando Garabato, <\/strong>Socio de Deal Advisory de<strong> BDO<\/strong><\/em><br \/>\n<em>Mag\u00edster en Direcci\u00f3n de Bancos y Finanzas<strong> (UCEMA)<img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\" wp-image-16972 alignleft\" src=\"https:\/\/prensaeconomica.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/06\/p_fernandoGarabato.jpg\" alt=\"\" width=\"134\" height=\"134\" \/><\/strong><\/em><\/p>\n<p>Desde mi perspectiva, se trata de medidas positivas: focalizan los controles y flexibilizan el uso de los fondos sin superponer exigencias que limiten su utilizaci\u00f3n.<\/p>\n<p>M\u00e1s que un objetivo recaudatorio, lo que proponen es incorporar fondos a la econom\u00eda para estimular su reactivaci\u00f3n. Esta suerte de \u201cdolarizaci\u00f3n end\u00f3gena\u201d sumar\u00eda liquidez al intercambio de bienes en la econom\u00eda real, contribuyendo a impulsar el consumo. El impacto concreto depender\u00e1 de c\u00f3mo avance la reglamentaci\u00f3n y de los acuerdos pol\u00edticos que puedan cerrarse con las provincias.<\/p>\n<p>La l\u00f3gica detr\u00e1s de la acumulaci\u00f3n de reservas cambi\u00f3 desde la liberaci\u00f3n del cepo. No podemos ignorar el mensaje claro del Gobierno, que ha relativizado ese objetivo. Tal vez sea algo prematuro hacerlo, pero si se consolida el acceso al cr\u00e9dito y se incrementa el comercio exterior, las reservas podr\u00edan dejar de ser una variable central. En ese escenario, el equilibrio fiscal y la capacidad de pago de la deuda pasar\u00e1n a ser los factores determinantes.<\/p>\n<p>La semana pasada, el Tesoro logr\u00f3 captar d\u00f3lares a trav\u00e9s de la emisi\u00f3n de un bono en pesos, suscripto por inversores internacionales en moneda extranjera. Esta operaci\u00f3n permite avanzar indirectamente hacia la meta de acumulaci\u00f3n de reservas exigida por el FMI \u2014una meta dif\u00edcil de alcanzar, pero que probablemente sea relativizada por ambas partes. La tasa de corte del 29,5% parece razonable en este contexto de riesgo pa\u00eds e inflaci\u00f3n, y representa un paso importante: marca el retorno al financiamiento externo y constituye un buen testeo del apetito por deuda argentina. Se colocaron 1.000 millones de d\u00f3lares frente a una demanda de 1.700 millones.<\/p>\n<p>Observamos una ca\u00edda sostenida en la inflaci\u00f3n mensual. Tal como anticipamos, en abril rond\u00f3 el 3%, y todo indica que mayo podr\u00eda cerrar cerca del 2%.<\/p>\n<p>Por el momento, el consumo masivo no repunta. Se observa un reacomodamiento de precios a la nueva demanda, que contribuir\u00e1 significativamente a desacelerar la inflaci\u00f3n en los pr\u00f3ximos meses. En contraste, los bienes durables muestran una recuperaci\u00f3n sostenida en su demanda, impulsada por el acceso al cr\u00e9dito y por expectativas positivas de los consumidores.<\/p>\n<p>En conclusi\u00f3n, vemos avances hacia una mejora del riesgo pa\u00eds y un acceso m\u00e1s barato al financiamiento, lo que a su vez podr\u00eda derivar en una recuperaci\u00f3n de reservas. La econom\u00eda real sigue ajust\u00e1ndose por eficiencia para lograr competitividad. La gran batalla es esa: ser eficientes y captar un mercado con perspectivas de crecimiento. Las nuevas medidas, en ese sentido, aportan fondos que ampliar\u00e1n las condiciones de intercambio en la econom\u00eda real.<\/p>\n<p>En s\u00edntesis, el escenario econ\u00f3mico-financiero muestra perspectivas favorables para quienes tengan capacidad de adaptaci\u00f3n\u2026 y de creer.<\/p>\n<\/div>\n<div class=\"header\"><\/div>\n<\/div>\n<div id=\"message-content\">\n<div class=\"leftcol\" role=\"region\" aria-labelledby=\"aria-label-messageattachments\"><\/div>\n<div class=\"rightcol\" role=\"region\" aria-labelledby=\"aria-label-messagebody\">\n<div id=\"message-objects\"><\/div>\n<div id=\"messagebody\">\n<div id=\"message-htmlpart1\" class=\"message-htmlpart\"><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Las nuevas medidas impulsadas por el Poder Ejecutivo, que buscan favorecer la canalizaci\u00f3n de los d\u00f3lares que hoy est\u00e1n fuera del circuito formal, avanzan en distintos frentes, tanto en lo pol\u00edtico como en lo legislativo. 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