Econom\u00eda & Finanzas 2018: Jos\u00e9 Bano (InvertirOnline) Econom\u00eda & Finanzas 2018: En esta secci\u00f3n iremos consultando a diferentes economistas de variadas opiniones para poder sacar conclusiones e \u201cinformaci\u00f3n para decidir\u201d en un a\u00f1o crucial. Entrevista al Lic. Jos\u00e9 Ignacio Bano , gerente de asesores financieros de InvertirOnline.com Prensa Econ\u00f3mica : \u00bfQu\u00e9 opina sobre este aparente gradualismo del BCRA (que tuvo un final de 2017 endemoniado) y sus metas de inflaci\u00f3n? Jos\u00e9 Bano : El hecho deja en claro que la entidad consigui\u00f3 mantener su postura de controlar la inflaci\u00f3n con pol\u00edtica monetaria restrictiva a la vez que alinea m\u00e1s su accionar con el equipo econ\u00f3mico del gobierno tras los anuncios del pasado 28 de diciembre en el que se comunic\u00f3 que se aflojaban un poco las exigencias de la\u00a0 meta inflacionaria para 2018 con el objetivo de mejorar el resultado de crecimiento de PBI. El 0,75% de baja de tasas parece estar dentro del estrecho margen de equilibrio y en concordancia con la pol\u00edtica de gradualismo. Una baja mucho mayor (en la previa se pensaba que podr\u00eda haber sido de 2% o m\u00e1s) hubiese dado una se\u00f1al negativa que disparara las expectativas inflacionarias nuevamente, a la vez que hubiese generado que los inversores salgan a buscar mejores alternativas, como por ejemplo el d\u00f3lar, por lo que tambi\u00e9n podr\u00eda haber habido una mayor suba de esa moneda. Respecto al impacto sobre la econom\u00eda real, la teor\u00eda dice que una baja en las tasas tiene un efecto positivo . Bajas en las tasas de referencia implica bajas en las tasas de los pr\u00e9stamos, lo que hace que m\u00e1s proyectos empiecen a ser rentables, y por lo tanto se invierta m\u00e1s y se crezca m\u00e1s. En la Argentina, sin embargo, los bancos todav\u00eda est\u00e1n prestando sobre la liquidez que tienen, por lo que una baja de tasa no afecta directamente su costo de capital (capital que luego prestan). Que todav\u00eda tengan liquidez excedente se ve en el hecho de que la tasa BADLAR sea de 23% . Si necesitasen liquidez, tendr\u00edan que salir a pagar m\u00e1s que las Lebacs para seducir a los inversores. Entonces, el impacto directo, financiero, del recorte de 0.75% en la tasa de referencia ser\u00eda magro. Por otro lado, hay otro efecto que surge del anuncio y es que\u00a0 mostr\u00f3 una firme convicci\u00f3n de seguir d\u00e1ndole batalla a la inflaci\u00f3n. Esto es muy importante porque Argentina no crece en per\u00edodos de alta inflaci\u00f3n . Si uno mira series hist\u00f3ricas notar\u00e1 que la mejor performance del PBI se di\u00f3 durante la convertibilidad (hasta que se atras\u00f3 demasiado el tipo de cambio) y durante el per\u00edodo posterior a la crisis de 2001. Controlar la inflaci\u00f3n, en Argentina colabora mucho con el crecimiento de la econom\u00eda real. PE: \u00bfQu\u00e9 instrumentos quedar\u00edan como los m\u00e1s rendidores para un inversor? Jos\u00e9 Bano : Primero un breve an\u00e1lisis del d\u00f3lar . En la actualidad, la zona de los 19 pesos en los que se encuentra ya no parece tan atrasado como ocurr\u00eda un mes atr\u00e1s. Con un tipo de cambio promedio de 20 pesos que el gobierno tom\u00f3 para su presupuesto 2018, y un inicio en 19 pesos, probablemente termine el d\u00f3lar alrededor de 21 pesos para fin de a\u00f1o , lo cual ser\u00eda una depreciaci\u00f3n apenas superior al 10%. Tambi\u00e9n hay que tener en cuenta que en marzo comienzan las liquidaciones de la cosecha gruesa por lo que ya en ese per\u00edodo comienzan a entrar m\u00e1s d\u00f3lares al sistema . Entonces, a nivel macroecon\u00f3mico, no hay nada que haga pensar que el d\u00f3lar vaya a subir mucho, aunque nunca se descartan peque\u00f1os sobresaltos porque es sabido que en Argentina, ante la primer duda, todos corremos a los d\u00f3lares. Sabiendo que el d\u00f3lar estar\u00e1 controlado, las Lebacs a 28% seguir\u00e1n siendo de los instrumentos m\u00e1s rendidores el resto del a\u00f1o . Tambi\u00e9n, especialmente como cobertura, pueden considerarse los bonos indexados por CER que tienen un rendimiento asegurado superior a la inflaci\u00f3n, sin importar cu\u00e1l sea esta. Dependiendo del bono, las tasas rondan los 5 puntos porcentuales por sobre la inflaci\u00f3n . Y en cuanto a las acciones, el panorama siempre es m\u00e1s complejo. Venimos de un 2016 de fuerte crecimiento, un 2017 donde el \u00edndice Merval subi\u00f3 70% y una suba desde mitad de diciembre de 19%. Tras semejante performance, siempre pueden notarse se\u00f1ales de agotamiento. Sin embargo, a\u00fan queda pendiente el ingreso de Argentina a la condici\u00f3n de Mercado Emergente lo que implicar\u00eda un fuerte ingreso de capital financiero. Adem\u00e1s, hay muchos sectores que tienen todav\u00eda posibilidades de crecimiento, especialmente los de Energ\u00eda y Construcci\u00f3n . Por Prensa Econ\u00f3mica<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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