El BCRA deber\u00e1 \u201cenfriar\u201d el d\u00f3lar en los pr\u00f3ximos 60 d\u00edas En los \u00faltimos d\u00edas el d\u00f3lar claramente opera por sobre los 15 y cada vez que el mismo se recalienta todas las miradas se vuelcan hacia \u00e9l, opina Germ\u00e1n Fermo, director de MicroFinance. En este contexto, resulta \u00fatil abrir dos ventanas de tiempo: a) de aqu\u00ed hasta abril, b) de abril en adelante. Hasta abril aproximadamente, no habr\u00e1 d\u00f3lares frescos de la cosecha, despu\u00e9s de abril hasta podr\u00edamos observar una renovada tendencia hacia la apreciaci\u00f3n del peso en especial si Argentina culmina de cerrar un acuerdo definitivo con los holdouts lo cual es un escenario altamente probable. Por lo tanto, es probable que en los pr\u00f3ximos 60 d\u00edas el peso siga operando con tendencia depreciatoria frente al d\u00f3lar al menos que el Central se ponga agresivamente a enfriarlo. Lo interesante es que los 60 d\u00edas que se vienen son muy especiales en dos dimensiones: se viene el cierre de las paritarias y no parecer\u00eda \u00f3ptimo llegar a las mismas con un d\u00f3lar en ascenso, esto no har\u00eda m\u00e1s que recargar expectativas de ajuste de precios en la negociaci\u00f3n. Adem\u00e1s, marzo y abril son tramos muy cargados en los famosos futuros del a\u00f1o pasado de los cuales tanto se ha hablado. Se hizo un gran esfuerzo por subir los strikes de dichos contratos para minimizar el costo del Central por su liquidaci\u00f3n. Entonces, no tendr\u00eda sentido devolver en el spot lo que en principio se ahorr\u00f3 en la reconversi\u00f3n de los strikes de los futuros. De esta forma, en el cort\u00edsimo plazo el Central tendr\u00eda dos alternativas. Primero, intervenir en el mercado de cambios para de vez en cuando enfriar al d\u00f3lar pero la posici\u00f3n de reservas del Central es muy d\u00e9bil y el mercado lo sabe. Segundo, ser m\u00e1s agresivo con las tasas en pesos, ponerlas bien de punta en los pr\u00f3ximos 60 d\u00edas para aflojar m\u00e1s tarde cuando entren los d\u00f3lares de la cosecha, drenando el mercado de pesos y sacando presi\u00f3n de corto plazo. Parecer\u00eda que la segunda opci\u00f3n ser\u00eda menos costosa y m\u00e1s efectiva en el corto plazo. Me sorprender\u00eda que en este escenario se deje escalar al d\u00f3lar mucho m\u00e1s, por el contrario esperar\u00eda un enfriamiento del mismo basado en los dos incentivos mencionados. Por Prensa Econ\u00f3mica<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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