Los efectos del superd\u00f3lar ya son visibles Un informe de la consultora Quantum, destaca que\u00a0 la etapa de apreciaci\u00f3n del d\u00f3lar en el mundo que se inici\u00f3 a mediados del a\u00f1o pasado, y que se aceler\u00f3 en los \u00faltimos meses, comenz\u00f3 a mostrar sus primeros efectos. No solamente reflejado en las depreciaciones de distintas monedas (Euro y Real en Brasil con variaciones significativas, del orden del 17%), sino por sus consecuencias sobre la evoluci\u00f3n de los precios de distintos commoditties (petr\u00f3leo -60%, soja, ma\u00edz y petr\u00f3leo -30% en promedio). La revalorizaci\u00f3n del d\u00f3lar se asocia esencialmente al mejor desempe\u00f1o relativo de la econom\u00eda de Estados Unidos, habiendo alcanzado niveles de actividad, gasto y desempleo compatibles con valores de largo plazo, en un contexto de estabilidad de precios. Con ello comenz\u00f3 a debatirse la velocidad de convergencia de la pol\u00edtica monetaria. La aceleraci\u00f3n del crecimiento y mejoras en el empleo llevaron a retirar el est\u00edmulo monetario. Sin embargo, la fuerte ca\u00edda de la inflaci\u00f3n est\u00e1 llevando a tasas de inter\u00e9s nominales reducidas mientras dure ese fen\u00f3meno. Respecto del m\u00e1ximo de fines de abril del a\u00f1o pasado, la tasa de los bonos del Tesoro a 10 a\u00f1os se redujo 80 puntos b\u00e1sicos (en la actualidad en 1,80 nominal anual). Esa ca\u00edda en el costo de financiamiento se refleja en un reacomodamiento de igual magnitud en los spreads de la deuda corporativa. Por otra parte, los cr\u00e9ditos soberanos emergentes se deterioraron en funci\u00f3n de su exposici\u00f3n a factores y posiciones externos. Tambi\u00e9n hay impactos diferenciales en Am\u00e9rica Latina. Aqu\u00ed el promedio se refleja en el aumento de la percepci\u00f3n del riesgo y costo de financiamiento, de 100 puntos b\u00e1sicos entre fines de abril a\u00f1o pasado y la actualidad. En el caso de Argentina, las deudas soberana y provincial (sin regal\u00edas) mantuvieron sus rendimientos, es decir, subieron los spreads en el mismo per\u00edodo, a\u00fan con la perspectiva cada vez m\u00e1s clara de falta de acuerdo con los holdouts en 2015 y con vulnerabilidades en el sector externo. Dependiendo del perfil de riesgo, Argentina a\u00fan se presenta como una alternativa de inversi\u00f3n emergente a considerar, aprovechando los altos rendimientos actuales a la espera de una pol\u00edtica econ\u00f3mica m\u00e1s amistosa con los mercados por parte del nuevo gobierno. Deuda high yield como Galicia 2019 o soberana de mediano plazo se presentan como opciones atractivas. Por Prensa Econ\u00f3mica<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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