Palma Can\u00e9: \u201cEl gradualismo chino empieza a dar resultados\u201d En el d\u00eda de ayer China public\u00f3 su tasa de crecimiento correspondiente al tercer trimestre, la cual alcanz\u00f3 un 6,9% en relaci\u00f3n al a\u00f1o anterior. Estas cifras son mayores a las que se pronosticaban pero, aun as\u00ed, es la menor de los \u00faltimos 6 a\u00f1os (primer trimestre del 2009 con un 6,2%) Cabe recordar que esta econom\u00eda creci\u00f3 con cifras de dos d\u00edgitos hasta el primer trimestre del 2010 , fecha a partir comenz\u00f3 una gradual desaceleraci\u00f3n llegando al6,9% mencionado en el p\u00e1rrafo anterior. Dada la importancia y peso en la econom\u00eda mundial del gigante asi\u00e1tico, segundo por dimensi\u00f3n de PBI y primero por total de poblaci\u00f3n y exportaciones, resulta de suma importancia dilucidar si la actual din\u00e1mica de sus ritmos de crecimiento se corresponde con unaterrizaje forzoso (\u201chard landing\u201d) o uno suave ( \u201csoft landing\u201d). Para responder a esta crucial cuesti\u00f3n, ser\u00e1 necesario tener en cuenta las siguientes observaciones : \u2022 El modelo de crecimiento chino -de acuerdo a lo expresado por sus propias autoridades en forma expl\u00edcita- se halla en pleno proceso de cambio, trasladando sus \u201cdrivers\u201d de crecimiento desde la exportaci\u00f3n de mano de obra barata y la inversi\u00f3n hacia el consumo interno, y desde el sector secundario al de servicios. Como es sabido, toda transici\u00f3n de este tipo no puede llevarse a cabo en corto tiempo, por el contrario necesita del mediano plazo a los efectos de evitar coletazos innecesarios. En el caso que nos ocupa, ha actuado en forma negativa la reciente y fuerte ca\u00edda de su mercado burs\u00e1til \u2022 Ahora bien, \u00bfqu\u00e9 se puede inferir de la tasa de crecimiento del 6,9%? Si se la desagrega -contando para ello s\u00f3lo con indicadores macroecon\u00f3micos ya que la informaci\u00f3n del PBI por el momento es global- se podr\u00e1 observar que la transici\u00f3n marcha en el buen sendero; en efecto: la inversi\u00f3n y la producci\u00f3n industrial se vienen desacelerando, mientras que las ventas minoristas -directamente relacionadas con el consumo interno- muestran una clara tendencia creciente (10,8% interanual en septiembre). De igual manera, el sector servicios se halla en franca expansi\u00f3n (8,4%) , mientras que las manufacturas ven decrecer su ritmo de expansi\u00f3n ( PMI menor a 50) \u2022 Las autoridades han manifestado su satisfacci\u00f3n por la din\u00e1mica del proceso de cambio y han reiterado su claro objetivo de lograr una tasa de crecimiento a largo plazo sostenida y sustentable dentro del rango del 7.0% al 8.0%. \u2022 Asimismo, han afirmado que este objetivo les ha permitido un efectivo \u201csoft landing\u201d, ya que la econom\u00eda pas\u00f3 de un crecimiento pico del 11,9% en el primer trimestre del 2010 a uno del 6,9% del \u00faltimo per\u00edodo; vale decir a trav\u00e9s de un proceso gradual que ya lleva m\u00e1s de cinco a\u00f1os \u2022 Otra prueba fehaciente de los objetivos de gradualismo, mencionados anteriormente, son los est\u00edmulos monetarios implementados -a los efectos de evitar una mayor desaceleraci\u00f3n que la deseada- desde fines del 2014: baja en cuatro oportunidades de su tasa de referencia de pr\u00e9stamos con un total de 140 puntos b\u00e1sicos (pb) y disminuci\u00f3n de los encajes bancarios en 200 pb. Dichas medidas han contribuido a aumentar la oferta y demanda de cr\u00e9dito y a estabilizar los precios declinantes del mercado inmobiliario En s\u00edntesis, pues, la econom\u00eda china est\u00e1 implementando -en forma adecuada- un correcto cambio de modelo que le ha permitido dejar de lado tasas de crecimiento de dos d\u00edgitos claramente insostenibles en el mediano plazo y llegar gradualmente a una nueva banda de crecimiento del orden del 7 al 8%. Es m\u00e1s, un nivel m\u00ednimo de inflaci\u00f3n minorista y un rango negativo de precios mayoristas dejan espacio para que -de ser necesario- las autoridades implementen nuevas medidas de est\u00edmulo monetario que permitan mantener estabilizada la tasa de expansi\u00f3n. En consecuencia, no se debe esperar una cat\u00e1strofe tipo \u201chard landing\u201d; por el contrario todo parece indicar que el \u201csoft landing\u201d ya ha terminado y ahora comienza una nueva etapa de estabilidad del crecimiento dentro de un rango del 6 al 8%. Por Prensa Econ\u00f3mica<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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