Pron\u00f3stico: \u201cNo cabe esperar mucho del corto plazo\u201d Por Enrique D\u00e9ntice (USAM). La crisis con los holdouts, gener\u00f3 durante 2014 una disminuci\u00f3n del nivel de actividad, que cerr\u00f3 la agenda de salida al cr\u00e9dito externo que se ven\u00eda operando \u2013 Club de Par\u00eds, YPF, Repsol \u2013 y profundiz\u00f3 la restricci\u00f3n externa obligando a la autoridad econ\u00f3mica a guardar reservas, ajustando a la baja al nivel de actividad. La situaci\u00f3n que atraviesa la econom\u00eda es de un pesimismo en el corto plazo y una expectaci\u00f3n para el largo, donde se observan situaciones pendulares entre: la restricci\u00f3n de d\u00f3lares y el exceso de pesos, o, de recesi\u00f3n con inflaci\u00f3n, sin embargo no es una econom\u00eda que se encamine a una explosi\u00f3n, no es la econom\u00eda de 2001. 2014 cierra con una ca\u00edda interanual del PIB. El consumo se muestra a la baja producto de la ca\u00edda de actividad, expectativa de ingresos y empleo y parad\u00f3jicamente no impacta para bajar la inflaci\u00f3n. El menor consumo interno, afectar\u00e1 a los sectores ligados a alimentos y bebidas m\u00e1s fuertemente. Se estima que la cosecha de soja ser\u00e1 buena, al igual que la de trigo, cayendo la de ma\u00edz. La tendencia de precios de estos commodities ser\u00eda continuar a niveles de los actuales, pareciendo que la meseta en los mismos ya aventura tendencia. Los mayores costos y la brecha cambiaria, afectan la rentabilidad del sector agropecuario. La ca\u00edda del precio de la soja fue 23% (USD330), petr\u00f3leo cay\u00f3 35% (USD70), precio del ma\u00edz 11% (USD190). La ca\u00edda de los valores y de la soja particularmente recortar\u00eda ingresos por USD 5.500 millones, compensados por la ca\u00edda del precio de petr\u00f3leo y de ello el valor de las importaciones de energ\u00eda en USD 1.300 millones. Si bien todos los sectores manufactureros se perfilan afectados por el bajo nivel de actividad esperado los que se hallan ligados a las importaciones y que en un 50% requieren insumos importados, ser\u00e1n: 1) Automotor, 2) Electrodom\u00e9sticos y 3) Electr\u00f3nicos El desempe\u00f1o de la econom\u00eda brasile\u00f1a ser\u00e1 una variable para monitorear y particularmente para la industria automotriz, ya que la prioridad del Brasil es moderar la inflaci\u00f3n frente al sostenimiento del nivel de actividad. Se espera que Brasil, modifique el Real y ello har\u00eda aun m\u00e1s dif\u00edcil la relaci\u00f3n con el peso. Sin embargo, se espera un leve rebote en el sector automotriz local con una expectativa de producci\u00f3n del orden 907.000 unidades. Si bien la obra p\u00fablica en un a\u00f1o electoral es importante, no se estima que la misma vaya a ser decisiva. Elevada brecha cambiaria, incertidumbre y restricci\u00f3n al atesoramiento de divisas, constituyen un escenario poco amigable. Se prev\u00e9 un estancamiento en la creaci\u00f3n de empleo y cautela con la cantidad de personal ocupado, tanto en tomado como en despidos. La ca\u00edda del precio del petr\u00f3leo que aun no define si es piso o no, adem\u00e1s de reducir el valor de las importaciones, fiscalmente generara una disminuci\u00f3n en subsidios por transferencias al sector privado, pero, no se sabe su impacto cierto en el bolsillo de la gente El nivel de reservas se sit\u00faa en USD 30.000 millones y la generaci\u00f3n de divisas genuinas (balanza comercial) se ubicar\u00e1 en USD9.000 millones. Los vencimientos de deuda en 2015, son mayores, pero las expectativas de las exportaciones resultan menores y esto es un problema. No se prev\u00e9 que el 2015 sea un a\u00f1o donde se lleven adelante correcciones macroecon\u00f3micas en temas como: inflaci\u00f3n, atraso cambiario, desequilibrio fiscal, y esto, con o sin acuerdo con los holdouts. Tales desequilibrios tendr\u00edan como efecto un ajuste en cantidades (menos nivel de actividad) que en precios. El proceso recesivo de 2015 solo puede revertirse, pero no en gran medida, con la apertura de la cuenta financiera. La clave en 2015 ser\u00e1 monitorear no solo la restricci\u00f3n externa, sino tambi\u00e9n el exceso de pesos. Los escenarios que se toman como base indican: 1) Arreglo con los holdouts = a\u00f1o Ordenado o, 2) no arreglo con los holdouts = a\u00f1o Ca\u00f3tico, y con un escenario intermedio, un arreglo a mitad de a\u00f1o. > 2015 Econom\u00eda pron\u00f3stico sombr\u00edo Por Prensa Econ\u00f3mica<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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